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和 黃 賣 碼 頭 救 3G

 
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Carmen
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註冊時間: 2005-07-30
文章: 95555

發表發表於: 星期六 四月 22, 2006 6:58 am    文章主題: 和 黃 賣 碼 頭 救 3G 引言回覆

【 蘋 果 日 報 訊 】 本 港 首 富 李 嘉 誠 旗 下 的 和 黃 集 團 ( 013 ) 繼 續 出 售 資 產 套 現 , 集 團 昨 以 43.88 億 美 元 ( 340 億 港 元 ) 出 售 整 體 港 口 業 務 20% 權 益 , 買 家 是 新 加 坡 港 務 局 ( PSA ) , 交 易 預 料 不 遲 於 5 月 底 完 成 。 交 易 完 成 後 和 黃 可 獲 約 243.8 億 元 溢 利 , 料 可 趕 及 在 上 半 年 入 帳 , 抵 銷 3G 業 務 的 虧 蝕 , 以 粉 飾 業 績 , 托 住 股 價 。 和 黃 旗 下 環 球 3G 業 務 自 03 年 陸 續 推 出 後 , 初 期 營 運 成 本 龐 大 , 又 有 大 量 手 機 補 貼 , 過 去 兩 年 虧 損 了 數 百 億 元 。 為 了 抵 銷 3G 虧 損 影 響 , 和 黃 近 年 頻 頻 出 售 賺 錢 的 生 意 套 現 , 情 況 有 如 「 賣 血 」 救 3G 。 和 黃 環 球 3G 去 年 虧 損 251.57 億 元 。 此 外 , 和 黃 股 價 表 現 一 直 落 後 大 市 , 分 析 員 估 計 , 透 過 類 似 交 易 可 反 映 集 團 核 心 業 務 價 值 , 有 利 股 價 。 和 黃 昨 日 收 市 價 75.25 元 , 市 值 3208.2 億 元 。



和 黃 主 席 李 嘉 誠 曾 大 力 協 助 推 動 3G 業 務
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Carmen
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文章: 95555

發表發表於: 星期六 四月 22, 2006 8:01 am    文章主題: 引言回覆



和 黃 ( 013 ) 出 售 資 產 停 不 了 , 集 團 昨 以 43.88 億 美 元 ( 340 億 元 ) 出 售 整 體 港 口 業 務 20% 權 益 予 新 加 坡 港 務 局 ( PSA ) , 雙 方 爭 取 盡 早 完 成 交 易 , 預 料 不 遲 於 5 月 底 。 交 易 完 成 後 和 黃 可 獲 約 243.8 億 元 溢 利 , 將 作 為 一 般 營 運 資 金 。 和 黃 旗 下 環 球 3G 業 務 自 03 年 陸 續 推 出 後 , 初 期 營 運 成 本 龐 大 , 加 上 需 應 付 大 量 手 機 補 貼 , 過 去 兩 年 虧 損 數 百 億 元 , 拖 低 了 集 團 業 績 。 為 抵 銷 3G 虧 損 影 響 , 和 黃 近 年 頻 頻 出 售 資 產 套 現 , 市 場 人 士 形 容 集 團 「 賣 血 」 救 3G 。 去 年 和 黃 環 球 3G 虧 損 251.57 億 元 , 當 中 已 計 入 回 購 3 英 國 小 股 東 權 益 而 獲 利 94 億 元 , 才 較 前 年 收 窄 11% 。 雖 然 和 黃 主 席 李 嘉 誠 早 前 表 示 , 3 集 團 今 年 目 標 , 是 達 到 全 年 扣 除 所 有 上 客 成 本 後 , 實 現 正 數 EBITDA ( 即 除 稅 、 利 息 、 折 舊 及 開 支 前 盈 利 ) , 07 年 則 取 得 正 數 EBIT ( 即 扣 除 折 舊 及 攤 銷 , 但 未 計 稅 項 及 利 息 前 盈 利 ) 。 不 過 , 分 析 員 預 期 和 黃 仍 需 出 售 資 產 抵 銷 今 年 虧 損 。 此 外 , 和 黃 股 價 表 現 一 直 落 後 大 市 , 分 析 員 估 計 , 透 過 類 似 交 易 可 反 映 集 團 核 心 業 務 的 價 值 , 有 利 托 高 股 價 。 如 以 和 黃 昨 日 收 市 價 75.25 元 計 , 市 值 3208.2 億 元 中 , 港 口 業 務 價 值 佔 53% , 情 況 類 似 今 年 2 月 , 集 團 以 4.2 億 歐 元 , 出 售 3 意 大 利 10% 權 益 予 高 盛 , 反 映 出 3 意 大 利 企 業 價 值 達 90 億 歐 元 ( 包 括 約 48 億 歐 元 負 債 ) 。 和 黃 董 事 總 經 理 霍 建 寧 表 示 , 交 易 是 為 公 司 及 股 東 變 現 價 值 的 極 佳 機 會 , 交 易 條 款 反 映 集 團 非 上 市 港 口 業 務 的 質 素 和 價 值 , 為 集 團 仍 會 控 制 和 管 理 的 業 務 餘 下 權 益 , 訂 下 具 吸 引 力 的 價 值 指 標 。 交 易 意 味 和 黃 旗 下 港 口 業 務 市 值 達 1700 億 元 。 PSA 主 席 霍 建 華 表 示 , 是 次 為 PSA 最 大 宗 的 港 口 投 資 , 反 映 公 司 對 相 關 港 口 未 來 的 發 展 潛 力 , 部 份 位 於 高 處 理 量 及 高 增 長 區 域 。 由 於 PSA 會 考 慮 為 收 購 進 行 融 資 , 評 級 機 構 標 準 普 爾 指 , 已 將 其 AAA 評 級 列 入 觀 察 名 單 , 反 映 其 財 政 狀 況 中 期 或 會 被 削 弱 。 雖 然 和 黃 淨 負 債 於 交 易 完 成 後 , 將 由 去 年 底 的 38% 下 降 至 31% , 但 評 級 仍 會 維 持 不 變 , 前 景 負 面 。 和 黃 與 PSA 合 作 早 有 前 科 , 去 年 和 黃 已 出 售 本 港 碼 頭 業 務 部 份 權 益 予 PSA 。 和 黃 是 全 球 最 大 私 營 港 口 營 運 商 , 在 20 個 國 家 營 運 42 個 港 口 , 去 年 處 理 達 5180 萬 個 標 準 貨 櫃 箱 ; PSA 僅 隨 其 後 , 在 全 球 11 個 國 家 經 營 19 個 港 口 , 去 年 處 理 逾 4120 萬 個 標 準 箱 。 有 報 道 引 述 業 內 人 士 指 , 歐 盟 關 注 事 件 會 否 造 成 壟 斷 。 消 息 指 出 , 以 和 黃 去 年 港 口 EBIT102.19 億 元 計 , 是 次 交 易 相 等 於 EBIT 的 25 倍 , 與 早 前 杜 拜 港 收 購 英 國 鐵 行 港 口 的 倍 數 相 若 。 里 昂 證 券 日 前 發 表 研 究 報 告 指 , 近 期 港 股 暢 旺 , 但 忽 略 了 長 期 跑 輸 大 市 的 和 黃 , 雖 然 市 場 對 其 3G 的 負 面 情 緒 需 時 間 消 化 , 但 投 資 者 不 可 忽 視 集 團 其 他 部 門 的 正 面 消 息 , 故 維 持 其 買 入 評 級 , 以 其 折 讓 資 產 淨 值 5% 計 算 , 目 標 價 90 元 。

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