八八論壇 Forum88 首頁 八八論壇 Forum88
天南地北八一八,一舒己見安樂哂
[常用網址]
 
 常見問題常見問題   搜尋搜尋   會員列表會員列表   會員群組會員群組   會員註冊會員註冊 
 個人資料個人資料   登入檢查您的私人訊息登入檢查您的私人訊息   登入登入 

中 國 宏 觀 調 控 如 箭 在 弦

 
發表新主題   回覆主題    八八論壇 Forum88 首頁 -> 投資廣場
上一篇主題 :: 下一篇主題  
發表人 內容
Carmen
榮譽管理員
榮譽管理員


註冊時間: 2005-07-30
文章: 95555

發表發表於: 星期三 四月 26, 2006 7:20 am    文章主題: 中 國 宏 觀 調 控 如 箭 在 弦 引言回覆

中 國 新 一 輪 宏 觀 調 控 如 箭 在 弦 。 中 國 社 科 院 預 期 , 全 年 固 定 資 產 投 資 將 增 長 20% , 投 資 規 模 高 達 107,880 億 元 人 民 幣 , 首 次 突 破 10 萬 億 元 大 關 , 經 濟 過 熱 已 出 現 「 苗 頭 」 , 一 旦 加 劇 , 中 央 勢 必 加 大 調 控 力 度 , 包 括 再 次 提 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 , 嚴 控 銀 行 資 金 流 向 樓 市 ( 主 要 針 對 地 產 發 展 商 ) ; 取 消 利 息 稅 等 政 策 , 鼓 勵 消 費 , 擴 大 內 需 , 令 經 濟 軟 陸 。 中 國 , 一 邊 是 固 定 資 產 投 資 增 長 持 續 加 速 , 一 邊 是 消 費 增 長 趨 緩 , 全 國 城 鄉 居 民 存 款 大 幅 攀 升 。 中 央 對 近 期 固 定 資 產 投 資 出 現 過 熱 的 現 象 感 到 憂 慮 。 今 年 首 季 城 鎮 固 定 資 產 投 資 增 幅 超 過 35% 的 省 份 竟 達 16 個 ; 在 30 個 製 造 行 業 中 , 投 資 增 幅 超 過 四 成 的 也 達 16 種 。 針 對 部 份 行 業 , 如 鋼 鐵 、 房 地 產 、 鋁 、 焦 炭 和 水 泥 等 行 業 出 現 投 資 過 熱 、 產 能 過 剩 等 問 題 , 發 改 委 等 部 門 近 日 聯 合 採 取 多 項 調 控 措 施 。

中 國 金 融 界 人 士 對 本 報 稱 , 這 是 中 央 對 經 濟 投 資 膨 脹 的 溫 和 預 警 , 中 國 經 濟 已 進 入 宏 觀 調 控 的 密 切 觀 察 期 。 如 果 預 警 無 效 , 不 排 除 今 後 將 有 更 嚴 厲 的 調 控 政 策 出 台 。 「 中 央 各 部 委 正 在 權 衡 利 弊 , 究 竟 採 用 哪 種 措 施 壓 抑 當 前 過 熱 的 經 濟 。 」 中 國 人 民 銀 行 一 名 參 事 在 接 受 本 報 訪 問 時 稱 , 若 調 高 存 款 準 備 金 率 的 措 施 , 雖 然 會 防 止 銀 行 的 資 金 流 向 房 地 產 市 場 , 但 同 時 亦 會 波 及 低 迷 多 年 、 剛 恢 復 元 氣 的 內 地 股 市 。 他 稱 , 中 國 的 樓 市 正 出 現 矛 盾 的 現 象 , 一 面 是 樓 價 持 續 攀 升 , 一 面 是 全 國 樓 宇 空 置 超 過 13 億 平 方 米 , 創 歷 史 新 高 。 這 表 明 發 展 商 的 資 金 來 得 容 易 , 可 以 隨 意 囤 積 土 地 和 單 位 。

此 外 , 中 國 自 2001 年 開 始 徵 收 20% 的 利 息 稅 , 目 的 是 要 減 少 儲 蓄 , 從 而 促 進 消 費 , 增 加 內 需 , 但 實 施 至 今 , 儲 蓄 不 減 反 增 , 全 國 城 鄉 居 民 存 款 年 增 長 逾 14% , 遠 高 於 居 民 的 收 入 和 消 費 增 幅 , 令 存 款 突 破 15 萬 億 元 。 該 名 參 事 稱 , 人 行 研 究 取 消 利 息 稅 已 將 近 一 年 時 間 , 在 當 前 負 利 率 的 情 況 下 , 相 信 有 助 鼓 勵 消 費 , 對 宏 調 具 有 象 徵 性 的 意 義 。 據 悉 , 今 年 的 利 息 稅 收 入 預 期 超 過 400 億 元 。 他 認 為 , 中 央 在 採 取 新 一 輪 的 宏 調 措 施 時 , 不 應 採 取 一 刀 切 的 手 段 , 而 是 要 區 別 對 待 。 但 發 改 委 宏 觀 經 濟 研 究 院 研 究 員 王 小 廣 認 為 , 國 家 出 台 的 一 些 控 制 固 定 資 產 投 資 的 調 控 措 施 見 效 , 尚 需 一 定 時 日 , 所 以 目 前 不 需 要 出 台 新 措 施 , 只 要 銀 行 適 度 緊 縮 信 貸 , 形 勢 會 有 好 轉 。本 報 記 者 / 《 新 京 報 》


回頂端
檢視會員個人資料 發送私人訊息
Carmen
榮譽管理員
榮譽管理員


註冊時間: 2005-07-30
文章: 95555

發表發表於: 星期三 四月 26, 2006 7:25 am    文章主題: 引言回覆

7 大 行 業 過 熱 要 宏 調

中 國 經 濟 正 處 於 結 構 失 衡 的 局 面 。 根 據 第 一 季 度 行 業 分 析 , 製 造 業 的 30 個 行 業 中 , 投 資 增 幅 超 過 40% 的 有 16 個 。 在 部 份 產 能 過 剩 的 行 業 中 , 以 鋼 鐵 業 最 為 典 型 。 第 一 季 度 鋼 鐵 行 業 利 潤 下 降 57.1% , 虧 損 企 業 虧 損 額 上 升 1.3 倍 ; 銅 、 鋁 、 鉛 、 鋅 及 氧 化 鋁 等 價 格 快 速 上 漲 , 而 且 部 份 原 已 停 建 的 項 目 重 新 開 工 並 加 快 建 設 進 度 。 隨 國 際 原 油 、 銅 、 鋁 期 貨 價 格 猛 漲 , 令 下 游 行 業 的 成 本 壓 力 驟 增 。 國 家 發 改 委 經 濟 運 行 局 副 局 長 朱 宏 任 說 : 「 如 果 政 府 不 傳 遞 出 信 息 , 到 時 候 損 失 就 會 很 大 。 」

鋼 材 業 利 潤 大 跌 57%

內 地 鋼 材 產 量 過 剩 壓 力 持 續 擴 大 ︰ 3 月 份 粗 鋼 日 均 產 量 106 萬 噸 , 較 去 年 最 高 的 12 月 份 增 加 2.6 萬 噸 。 一 季 度 鋼 鐵 行 業 銷 售 收 入 卻 較 去 年 同 期 僅 增 長 6.3% , 但 利 潤 下 降 57.1% , 企 業 虧 損 額 上 升 1.3 倍 , 力 解 決 產 能 過 剩 問 題 , 嚴 格 控 制 新 增 鋼 鐵 生 產 能 力 , 加 速 淘 汰 落 後 工 藝 、 裝 備 和 產 品 , 提 高 鋼 鐵 產 品 檔 次 和 質 量 。

鋁 業 浪 費 25% 生 產 力

電 解 鋁 行 業 生 產 力 已 經 高 達 1,030 萬 噸 , 但 產 量 僅 781 萬 噸 , 造 成 大 量 生 產 力 浪 費 , 生 產 力 平 均 利 用 率 僅 75-78% 。 2005 年 , 電 解 鋁 虧 損 額 達 13.1 億 元 人 民 幣 , 較 去 年 增 長 110% 。 此 外 , 電 解 鋁 生 產 力 極 不 集 中 , 全 國 電 解 鋁 生 產 企 業 95 家 , 但 企 業 的 平 均 產 量 只 有 7.4 萬 噸 , 產 量 在 20 萬 噸 以 上 的 企 業 只 有 9 家 。

逾 90% 焦 化 企 業 虧 損

焦 炭 消 費 量 實 際 為 2.3 億 噸 , 但 生 產 力 已 接 近 3 億 噸 , 超 過 實 際 消 費 量 約 30% 。 此 外 , 焦 化 業 同 樣 存 在 規 模 少 、 集 中 度 低 、 技 術 及 管 理 水 平 落 後 等 問 題 。 在 鋼 鐵 市 場 低 迷 、 煉 焦 煤 及 運 輸 等 價 格 持 續 高 企 的 情 況 下 , 煉 焦 企 業 利 潤 下 降 。 特 別 在 2005 年 10 月 後 , 焦 化 行 業 中 有 90% 以 上 企 業 虧 損 。

水 泥 業 勁 增 產 質 素 差

水 泥 產 量 近 年 高 速 增 長 , 去 年 產 量 10.6 億 噸 , 但 產 品 檔 次 較 低 , 與 國 外 先 進 水 平 仍 存 在 一 定 差 距 。 水 泥 行 業 整 體 以 粗 放 式 經 營 發 展 , 資 源 、 能 源 消 耗 高 , 綜 合 利 用 水 平 低 ; 目 前 , 全 國 水 泥 企 業 5,042 家 , 企 業 平 均 產 量 不 夠 20 萬 噸 , 遠 低 於 國 外 水 泥 企 業 90 萬 噸 的 平 均 產 量 。

200 萬 汽 車 生 產 過 剩

內 地 汽 車 業 面 對 生 產 過 剩 問 題 , 目 前 正 在 生 產 的 有 220 萬 輛 、 準 備 生 產 的 有 800 萬 輛 , 生 產 過 剩 高 達 200 萬 輛 , 預 計 到 2011 年 底 產 量 將 高 達 2,000 萬 輛 左 右 , 較 實 際 需 求 多 出 一 倍 。 國 家 發 改 委 將 限 制 汽 車 業 的 投 資 , 對 新 增 生 產 量 、 自 主 品 牌 作 出 要 求 等 。

控 制 鐵 合 金 過 度 出 口

中 國 現 有 鐵 合 金 生 產 能 力 為 2,200 萬 噸 , 除 滿 足 10 億 噸 鋼 生 產 的 需 要 外 , 還 有 富 餘 。 官 方 訂 立 的 控 制 目 標 1700 萬 噸 , 比 去 年 減 少 25% 。 為 此 , 當 局 將 嚴 格 控 制 投 資 ; 調 整 鐵 合 金 生 產 用 電 政 策 ; 完 善 出 口 政 策 , 控 制 鐵 合 金 產 品 過 度 出 口 , 以 及 充 份 利 用 國 外 資 源 。

北 京 深 圳 樓 價 不 斷 升

今 年 以 來 , 北 京 、 深 圳 等 地 樓 價 又 加 速 上 升 , 同 時 , 中 國 樓 市 的 空 置 率 創 新 高 , 達 13 億 平 方 米 。 中 國 社 科 院 研 究 員 李 景 國 表 示 , 抑 壓 樓 價 過 快 增 長 將 是 國 家 主 要 政 策 目 標 , 國 家 將 採 取 的 措 施 包 括 控 制 土 地 、 加 大 對 中 下 價 商 品 房 供 應 及 嚴 格 控 制 房 價 等 。

回頂端
檢視會員個人資料 發送私人訊息
Carmen
榮譽管理員
榮譽管理員


註冊時間: 2005-07-30
文章: 95555

發表發表於: 星期三 四月 26, 2006 7:26 am    文章主題: 引言回覆

外 資 炒 樓 將 受 限 制

北 京 樓 價 一 路 飆 升 , 去 年 比 前 年 升 20% , 成 為 「 中 國 樓 王 」 , 而 深 圳 、 廣 州 等 地 亦 升 勢 持 續 。 國 家 發 改 委 將 收 緊 土 地 審 批 及 貸 款 發 放 , 調 控 房 地 產 市 場 。 有 地 產 界 高 層 向 本 報 透 露 , 深 圳 正 醞 釀 將 買 第 二 套 房 的 按 揭 成 數 , 由 原 來 約 七 成 降 至 五 成 , 以 打 擊 投 資 意 欲 。 亦 有 內 地 官 員 坦 言 , 將 限 制 外 資 進 入 房 地 產 市 場 。 昨 日 發 表 的 中 國 《 2006 年 房 地 產 藍 皮 書 》 指 出 , 商 品 房 供 需 失 衡 , 空 置 率 居 高 不 下 , 給 市 場 發 出 危 險 信 號 。 藍 皮 書 並 預 測 房 價 將 長 期 上 漲 , 國 家 會 從 調 高 銀 行 存 貸 款 利 率 、 控 制 第 二 次 和 投 機 性 買 樓 等 去 調 節 市 場 。 中 國 社 科 院 城 市 發 展 與 環 境 研 究 中 心 主 任 牛 鳳 瑞 認 為 , 現 時 房 價 水 平 仍 可 接 受 , 住 房 是 生 活 必 需 品 , 不 能 減 少 需 求 , 未 來 要 從 增 加 住 宅 供 應 去 控 制 房 價 。 外 資 進 入 內 地 房 地 產 市 場 急 速 增 長 , 已 被 政 府 高 度 關 注 。 北 京 《 法 制 日 報 》 昨 日 引 述 國 務 院 發 展 研 究 中 心 金 融 所 所 長 夏 斌 稱 , 政 府 應 盡 快 推 出 限 制 外 資 炒 樓 的 政 策 , 以 減 輕 率 政 策 壓 力 。 中 國 人 民 銀 行 副 行 長 吳 曉 靈 指 出 , 房 地 產 金 融 佔 整 體 金 融 比 重 愈 來 愈 高 , 吸 取 香 港 和 日 本 房 地 產 泡 沫 的 教 訓 , 要 加 快 住 房 金 融 體 系 的 研 究 。

一 名 業 界 人 士 對 本 報 稱 , 深 圳 已 醞 釀 調 控 措 施 , 包 括 減 低 第 二 套 房 按 揭 成 數 。 現 時 買 第 一 套 房 按 揭 成 數 約 七 至 八 成 , 第 二 套 一 般 約 七 成 。 不 過 中 原 ( 中 國 ) 物 業 顧 問 總 經 理 黎 明 楷 認 為 , 內 地 經 濟 飛 升 , 市 民 愈 來 愈 富 有 , 加 上 城 市 化 發 展 , 政 府 措 施 不 能 阻 止 樓 價 飆 升 。 北 京 首 季 房 價 較 去 年 同 期 已 漲 近 15% , 取 下 「 中 國 樓 王 」 稱 譽 , 北 京 西 南 三 環 外 樓 盤 , 創 下 兩 個 月 內 上 升 至 每 平 方 呎 6,600 元 人 民 幣 的 奇 , 升 幅 達 兩 成 。 市 內 官 員 和 各 地 商 人 都 愛 在 京 置 業 。



中 央 再 推 宏 調 政 策 , 房 地 產 業 是 重 點 之 一 , 深 圳 樓 價 也 可 能 受 壓

回頂端
檢視會員個人資料 發送私人訊息
Carmen
榮譽管理員
榮譽管理員


註冊時間: 2005-07-30
文章: 95555

發表發表於: 星期三 四月 26, 2006 7:28 am    文章主題: 引言回覆

京 官 諸 侯 衝 突 勢 必 再 起

隨 著 中 央 推 出 新 的 行 業 宏 調 措 施 , 中 央 的 京 官 與 地 方 的 諸 侯 的 衝 突 勢 必 再 度 凸 顯 。 由 於 今 年 是 地 方 選 舉 年 , 各 省 市 區 黨 委 將 陸 續 進 行 換 屆 選 舉 , 地 方 領 導 人 為 標 榜 個 人 政 績 , 近 兩 年 不 惜 加 大 投 資 、 刺 激 產 值 的 增 長 , 是 導 致 經 濟 再 度 過 熱 的 政 治 原 因 。 溫 家 寶 在 2003 年 就 任 總 理 後 , 當 年 第 四 季 度 開 始 推 出 宏 觀 調 控 的 措 施 , 但 見 效 甚 微 。 翌 年 全 國 人 大 會 議 閉 幕 時 , 溫 家 寶 總 理 點 名 批 評 了 多 個 行 業 , 提 高 宏 調 力 度 。 當 時 有 傳 聞 稱 , 上 海 等 省 市 仍 極 力 抵 制 中 央 的 宏 調 , 上 海 市 委 書 記 陳 良 宇 甚 至 在 中 央 政 治 局 會 議 上 , 指 摘 宏 觀 調 控 將 令 中 國 錯 過 發 展 機 遇 , 要 溫 家 寶 為 此 負 上 政 治 責 任 。 面 對 地 方 的 公 開 批 評 或 消 極 抵 抗 , 中 央 在 抑 制 鋼 鐵 、 電 解 鋁 等 投 資 後 , 已 宣 稱 宏 調 取 得 成 效 。 隨 著 胡 錦 濤 、 溫 家 寶 黨 內 地 位 的 鞏 固 , 中 央 再 度 關 注 地 方 投 資 過 熱 問 題 , 指 摘 有 十 六 個 省 分 投 資 過 熱 。 胡 溫 能 否 壓 住 「 地 頭 蛇 」 、 讓 他 們 隨 中 央 的 指 揮 棒 起 舞 ? 明 年 中 共 將 舉 行 第 十 七 次 全 國 代 表 大 會 , 這 是 胡 錦 濤 主 政 後 首 次 黨 代 會 , 也 是 中 共 權 利 再 分 配 的 一 次 關 鍵 性 會 議 。 中 央 選 擇 此 時 再 度 發 出 宏 觀 調 控 的 號 令 , 雖 然 有 經 濟 發 展 方 面 的 需 要 , 但 其 中 的 政 治 含 義 同 樣 引 人 深 思 。 各 地 諸 侯 是 否 服 從 宏 觀 調 控 , 與 胡 錦 濤 早 前 提 出 的 「 榮 辱 觀 」 一 樣 , 將 成 為 衡 量 地 方 官 是 否 與 中 央 保 持 一 致 的 重 要 指 標 。

朱 鎔 基 首 推 宏 調

當 經 濟 出 現 失 衡 、 資 源 浪 費 、 盲 目 投 資 等 現 象 時 , 中 國 政 府 就 會 採 取 財 政 、 貨 幣 政 策 等 手 段 予 以 調 控 , 以 壓 縮 各 地 政 府 或 各 行 業 的 重 複 建 設 。 這 就 是 所 謂 的 宏 觀 調 控 政 策 。 中 國 的 宏 調 始 自 朱 鎔 基 時 代 。 朱 在 1993 年 出 任 國 務 院 常 務 副 總 理 兼 人 民 銀 行 行 長 時 , 面 對 高 達 20% 的 通 脹 危 機 , 毅 然 在 93 年 ( 至 97 年 止 ) 頒 布 有 名 的 「 朱 十 六 條 」 , 即 收 緊 銀 根 、 限 期 追 回 貸 款 、 抑 制 房 地 產 、 證 券 過 熱 、 控 制 鋼 材 水 泥 等 產 業 投 資 等 , 令 過 熱 的 經 濟 逐 漸 冷 卻 , 實 現 「 軟 陸 」 。 1998 年 , 時 任 國 務 院 總 理 的 朱 鎔 基 , 見 經 濟 過 熱 死 灰 復 燃 , 再 度 推 出 新 一 輪 的 宏 調 政 策 , 從 適 度 從 緊 的 財 政 政 策 和 貨 幣 政 策 , 轉 為 實 行 擴 大 內 需 方 針 、 實 施 積 極 的 財 政 政 策 和 穩 健 的 貨 幣 政 策 , 並 在 實 踐 中 取 得 了 成 效 。


回頂端
檢視會員個人資料 發送私人訊息
Carmen
榮譽管理員
榮譽管理員


註冊時間: 2005-07-30
文章: 95555

發表發表於: 星期四 四月 27, 2006 7:50 am    文章主題: 引言回覆

投 資 名 言 : 中 國 宏 調 環 球 經 濟 降 溫

踏 入 4 月 中 , 環 球 股 市 、 油 價 及 貴 金 屬 價 格 在 屢 創 新 高 後 , 都 出 現 了 不 同 程 度 的 調 整 。 隨 中 國 第 1 季 經 濟 數 據 強 勁 引 發 新 一 輪 宏 觀 調 控 措 施 推 出 , 預 料 短 期 內 各 類 天 然 資 源 商 品 價 格 升 勢 將 稍 收 斂 , 而 環 球 股 市 則 需 要 進 一 步 整 固 。 環 球 經 濟 步 入 降 溫 格 局 , 有 利 美 國 長 期 及 短 期 息 率 見 頂 , 季 內 餘 下 時 間 的 市 場 焦 點 , 料 將 逐 步 轉 移 至 美 元 整 體 弱 勢 重 現 之 上 。

中 國 第 1 季 經 濟 增 長 10.2% , 大 幅 高 於 政 府 的 8% 目 標 , 其 中 固 定 資 產 投 資 項 目 較 去 年 同 期 激 增 27.7% , 與 中 央 於 3 月 份 訂 立 的 第 11 個 5 年 計 劃 可 謂 背 道 而 馳 。 根 據 中 國 人 民 銀 行 的 資 料 顯 示 , 國 內 第 1 季 的 新 增 貸 款 增 長 速 度 更 加 驚 人 , 達 1.26 萬 億 人 民 幣 , 較 去 年 同 期 增 長 70% 。 中 國 政 府 銳 意 計 劃 增 加 消 費 佔 經 濟 增 長 的 比 重 , 藉 以 降 低 固 定 投 資 於 經 濟 增 長 的 比 例 , 但 是 第 1 季 的 數 據 顯 示 , 中 央 有 需 要 於 短 期 內 推 出 一 些 措 施 來 冷 卻 固 定 資 產 投 資 的 比 重 , 藉 以 降 低 經 濟 出 現 泡 沫 的 可 能 性 。 我 們 相 信 中 國 政 府 於 5 月 份 可 能 會 把 銀 行 儲 備 金 比 率 提 升 50 個 基 點 , 藉 此 收 緊 銀 根 。 雖 然 我 們 估 計 這 調 升 幅 度 不 會 嚴 重 降 低 內 地 銀 行 資 金 的 流 通 性 , 但 卻 足 以 對 銀 行 體 系 產 生 相 當 的 警 惕 作 用 , 從 以 緩 紓 貸 款 的 過 度 增 長 , 並 間 接 遏 抑 固 定 資 產 投 資 。 除 了 以 增 加 銀 行 儲 備 金 作 為 收 緊 貨 幣 政 策 的 工 具 外 , 中 國 政 府 亦 可 能 會 同 時 容 許 人 民 幣 有 秩 序 地 增 加 今 年 的 升 值 幅 度 , 藉 以 降 低 國 際 貿 易 的 不 平 衡 , 並 減 少 內 地 經 濟 發 展 對 貿 易 的 依 賴 , 以 及 緩 和 外 國 對 率 問 題 的 緊 張 情 緒 。
與 2004 年 的 宏 觀 調 控 相 比 , 我 們 相 信 今 次 的 調 控 力 度 將 較 前 者 溫 和 。

首 先 , 中 國 現 時 所 面 對 的 通 脹 壓 力 遠 低 於 2004 年 的 水 平 , 今 年 3 月 份 消 費 者 物 價 指 數 較 去 年 同 期 稍 為 上 升 0.8% , 而 2004 年 同 期 數 據 為 3% 。 由 於 經 濟 過 熱 的 成 因 不 在 於 零 售 消 費 過 多 , 因 此 我 們 認 為 , 內 地 採 取 加 息 這 「 一 刀 切 」 政 策 的 機 會 及 迫 切 性 都 不 大 。 我 們 相 信 , 今 次 調 控 的 目 的 , 主 要 是 要 進 一 步 落 實 第 11 個 5 年 計 劃 的 內 容 , 當 中 包 括 提 升 經 濟 增 長 的 質 量 , 並 提 升 長 線 增 長 的 持 續 性 及 穩 定 性 。 展 望 後 市 , 由 於 中 資 股 於 年 初 至 今 已 累 積 了 龐 大 的 升 幅 , 因 此 在 宏 調 的 陰 影 下 , 市 況 料 將 暫 時 進 入 獲 利 整 固 的 格 局 ; 至 於 期 間 升 幅 同 樣 甚 大 的 資 源 商 品 價 格 , 預 料 亦 會 同 步 進 入 反 覆 整 固 的 階 段 。 惟 筆 者 對 兩 者 的 長 線 前 景 仍 甚 為 看 好 , 預 期 在 年 中 過 後 , 無 論 是 中 資 股 、 資 源 商 品 價 格 , 以 至 環 球 股 市 , 都 將 重 現 升 勢 ( 詳 見 3 月 30 日 本 欄 ) 。 畢 竟 , 現 時 環 球 企 業 的 現 金 水 平 達 20 年 以 來 的 高 位 , 而 股 市 估 值 亦 處 於 合 理 水 平 , 現 時 我 們 仍 無 意 改 變 自 去 年 中 至 今 看 好 環 球 股 市 的 看 法 , 惟 以 投 資 策 略 的 角 度 而 言 , 在 環 球 股 市 及 資 源 價 格 大 漲 過 後 , 投 資 組 合 的 資 產 比 重 , 可 能 會 因 而 出 現 明 顯 的 不 均 衡 狀 況 , 投 機 的 成 份 或 已 變 得 較 高 , 相 對 上 , 成 熟 市 場 的 股 債 「 核 心 項 目 」 比 重 則 可 能 在 不 知 不 覺 間 已 變 得 較 低 了 。

筆 者 於 4 月 13 日 在 本 欄 已 陳 述 了 對 美 國 長 債 前 景 漸 趨 樂 觀 的 看 法 , 而 聯 儲 局 於 上 周 公 布 的 3 月 份 議 息 會 議 紀 錄 中 亦 暗 示 加 息 周 期 將 完 結 的 看 法 。 展 望 後 市 , 隨 美 國 經 濟 增 長 回 復 至 長 期 趨 勢 水 平 , 以 及 環 球 通 脹 長 期 受 控 , 美 國 國 債 及 相 關 的 高 評 級 機 構 及 企 業 債 券 孳 息 已 顯 得 相 當 吸 引 。 筆 者 自 年 初 以 來 已 多 次 重 申 看 淡 美 元 前 景 的 理 據 ( 詳 見 3 月 23 日 本 欄 ) , 隨 美 息 於 年 內 見 頂 並 因 而 與 歐 日 的 息 差 逐 漸 收 窄 、 中 國 即 將 讓 人 民 幣 採 取 較 具 彈 性 及 較 快 的 升 值 步 伐 , 以 及 美 國 的 雙 赤 問 題 並 無 明 顯 的 改 善 , 筆 者 預 期 美 弱 勢 將 會 在 未 來 月 份 進 一 步 深 化 , 其 間 歐 元 可 望 進 一 步 上 試 1.26 至 1.27 美 元 區 域 , 而 日 圓 則 料 將 逼 近 110 至 112 兌 1 美 元 水 平 。 至 於 之 前 表 現 較 差 的 紐 元 及 澳 元 , 在 天 然 資 源 價 格 長 線 看 漲 的 大 前 提 下 , 料 將 成 功 擺 脫 頹 勢 。

潘 國 光 [ Citibank 環 球 個 人 銀 行 服 務 投 資 策 略 及 研 究 部 主 管 ]
回頂端
檢視會員個人資料 發送私人訊息
從之前的文章開始顯示:   
發表新主題   回覆主題    八八論壇 Forum88 首頁 -> 投資廣場 所有的時間均為 台北時間 (GMT + 8 小時)
1頁(共1頁)

 
前往:  
無法 在這個版面發表文章
無法 在這個版面回覆文章
無法 在這個版面編輯文章
無法 在這個版面刪除文章
無法 在這個版面進行投票


Powered by phpBB © 2001, 2009 phpBB Group
本論壇言論純屬發表者個人意見,與 八八論壇 立場無關